今天看了题为《信贷数据边际改善,资金仍旧淤积银行间——8月份社会融资数据点评》的报告,看完心情又低沉了一些。大的经济环境不好,身边的人似乎都多多少少的受到了影响,因此消沉很容易在大家之间互相传染。
关于这些数据我不想多说什么,直接引用报告中的图,只对相关数据作以说明,以帮助对经济数据不熟悉的人理解。当然对于经济数据每个人都有基于自己知识结构和立场的解读,因此如果你和我的观点相悖,那你可以认为我是在胡说。
看上面带圈的数字标记,下面的注释是和上图中的一一对应的。
①社融数据看作经济活力的一个指标,社融增加说明经济处于扩张阶段,社融减少说明经济处于收缩阶段。
②外币贷款可以理解成利用外资,外币贷款减少也可以理解为利用外资减少,说明外贸不够景气,或者说对外贸的预期再下行。
③委托贷款是指甲要把自己的款贷给乙,甲乙双方已经就贷款对象、用途、金额、期限和利率协商好,银行只是居中帮助他们办理完贷款手续,并收取佣金的贷款形式。委托贷款之所以增多,主要原因是银根收紧,很多主体不能从银行获得足额贷款,就变通走了委托贷款的路子。委托贷款属于表外业务,监管力度相对低很多,因此风险可能比较大。
④银行承兑是银行以自己信用为背书的,给与客户的授信。有一个很有意思的现象,每当银根收紧,银行放贷不足时就会增加对企业的承兑授信,尤其是小银行。将贷款变成授信,把表内业务变成表外业务,从而增加了银行信贷风险。
⑤政府债大幅下降主要是近年对地方债实行限额管理,今年地方政府的限额基本已用完,因此政府债新增较为缓慢。地方债新增缓慢可能预示着地方政府的投资放缓,从而减少政府投资对经济的拉动,尤其是预算收入较少的政府。
⑥居民中长期贷款减少的主要原因是房地产不景气,房贷显著减少。
⑦企事业单位贷款额增加明显,主要由国企贡献,通常国企都有较高的信用评级,在信贷收紧时国企更容易贷到款。
⑧短期贷款可以被看做应用于短期经营,短期贷款减少可认为是企业对当前市场不看好,扩产动力不足。
⑨企业中长期贷款通常是用来投资的,也就是用于未来的生产,中长期贷款增多说明企业对远期经济看好。当然这也可能是“非理性繁荣”的惯性,当贷款成本更低,更容易获得贷款时,能够获得贷款的企业总认为这种低成本是投资的良好时机。
⑩看图表的标题就可以。
本站文章授权后方可转载,请勿侵权! 如喜欢可点击分享按钮分享。
2F
未来几年最好的一年
B1
@ 一介大叔 明知道冬天要来,但看见落叶还是会伤感,大多数人并不够理性。
B1
@ 一介大叔 看过好几个人分析,中国房地产市场马上就会迎来崩溃的局面。不知道最终会是怎样的结局。
B2
@ conge 今年一直在想办法稳楼市,但到目前为止还是量价齐跌,而且跌幅都很明显。房地产整体杠杆率太高,在量价齐跌下风险很高,就看国家怎么救场,我觉得崩溃的可能性不大,最差的结果是大的全部国产化,小的被大的兼并掉。如果真的出现这种局面,其实国家也赔不了钱,因为定价权更集中了。
1F
“银行承兑是银行以自己信用为背书的,给与客户的授信。有一个很有意思的现象,每当银根收紧,银行放贷不足时就会增加对企业的承兑授信,尤其是小银行。将贷款变成授信,把表内业务变成表外业务,从而增加了银行信贷风险。”
贷款价格高,银承价格低。且银承与供应链密切相关,需要发票支撑,相对不需要发票的贷款而言,增加信贷风险是不正确的。
B1
@ S̆̈ 感谢专业的评论。但在这个问题上我还是有点和你看法不一致,原因是在这种经济环境下增加的银承多是城市商业银行,甚至是村镇银行发放的,这些银行本身对客户和贷款的风险把控比较宽松,当这种银承大量发放时很容易形成系统性风险。切身感受是疫情后小银行的承兑明显增多,但很多公司都拒收这种承兑,原因就是担心会发生兑付风险。没有疫情后银承在各类银行的结构性数据,上面全是直观感受和阅读间接得来,如果你有数据可以分享出来共同学习。
B2
@ 水拍石 小行银承增多是因为国家控中大型银行尤其是股份行票贷比、经济下行小行高价贷款发放不出去的结果。
承兑产品本身是没问题的,有问题的是下行期的村镇银行(信用社)。
另外国家今后会逐步取消承兑,以控制表外融资总规模(压泡沫)。降低票贷比是步骤一。
B3
@ S̆̈ 感谢,学习了。
说个不相关的问题,小银行承兑虽然不是很受欢迎,但比起拖欠其实很多公司还是比较乐于接受,这就看公司对他们客户的风控把握。如果国家取消了银承,那么以后遇到类似环境怎么解决,有点规模,但又不符合大行放贷标准的中不溜企业怎么融资?经济下行时中小企业融资难,如果逐渐堵上了疏漏,又没有为这些企业提供风险补贴(由国家承担银行放贷风险的一部分),是不是会放大中小企业资金链断裂的风险。
再请教一个问题,疫情后国家加大了对中小企业的帮扶贷款,但有个不合理的地方,就是这种贷款的期限通常只有一年,但一年时间企业很难准确把投出去的钱按时收回来还贷,出于对违约的顾虑很多公司不敢贷这种款(道听途说,可能不是很准确)。如果你是银行相关从业者,并且对这个政策比较了解的话,分享下你对这个政策的看法,及你认为的政策初衷和逻辑。
B4
@ 水拍石 银承曾是具有跨国贸易特色的表外融资工具,远可追溯到中国宋元时期的“交子”(马可·波罗极度推崇),近则为西方国家施行的四方纸质汇票(实质为进出口双保理的变种)。在中国,银承的推行有助于在不超发人民币、触发通胀前提下实现社会总融资规模增倍,是朱爷爷化解90年代“三角债”的有力工具。
走过几十年后,银承产品也到了一个规模瓶颈期,除了泡沫过大外,还会阻碍人民币国际化。目前,国家在推行的是人民币数字化,其本身具有区块链属性,可以追踪钱款流向,间接代替了银承的背书功能。所以部分经营不善村镇小银行的垮台不会过多影响未来国家信贷总量的走势,国家之所以同意银行破产制度和存款保证制度也正因有此信心。
“不符合大行放贷标准的中不溜企业”——国家已经在大力推行制造业贷款补贴、专精特新中小企业贷款、企业科创板上市融资等一揽子的投贷政策。
一年期贷款是比较普遍的信用“循环”制度,体现在一年一审查,有助于控坏账率。很难收回钱的企业,一般要么是账期过长,要么是本身经营就有问题。前者可以用应收账款质押/保理、商票质押/贴现、核心企业增信、中期贷款、资本市场融资等方式缓解,后者就只能让它末位淘汰了。
一家之言,仅供参考。
B5
@ S̆̈ 感谢你专业且逻辑清晰的回答,尤其是银承和三角债的历史关系,我还是第一次知道。
不过我认为交子更像纸币或可通兑的存单,按现在的货币划分应该是M0或M1,这个就当故事看就行了,不是要和你讨论。
B6
@ 水拍石 我写上面那段话时确实犹豫过,但最后还是认为交子既有纸币属性,也有存单属性、汇票属性,更有承兑属性,是它们的混合物。
交子的出现首先在北宋成都地区。为节约运输铜钱和银两的成本,富商纷纷开设交子铺,以发行和交换纸钞票和纸银票。这些非官方的交子铺(村镇行?)发行的纸钞票和纸银票,统称“私交”。
由于信誉良好,印刷精良,因此后来私交受到民间认可,进而进化为“部分准备金私交纸银票”,即只要动用部分的准备银就能开出同等信誉的银票,并收取手续费千三十,与现在的“部分保证金银票”高度类似。于是有不法之徒钻空子非法吸纳存款,开立银票后人间蒸发,引发诉讼。景德年间,四川官府开始整治,挑选十六家富商专营(股份制+城商行?)。因此我觉得交子明显不是存单,因存单没有融资属性。
天圣年间,穷困的北宋政府也开始发行官办银票,且准备金率很低。可以理解为政府信用背书的大行银票。
B7
@ S̆̈ 交子诞生的原因是铜产量跟不上货币供给的需求,从而造成币值升高、流通货币不足及劣币泛滥等负面影响。为了应对铜的产量不足四川大量采用了铁币,但铁币币值更低,作为一般等价物交易极不方便,于是便诞生了“交子”。刚开始的交子其实是铁币的纸质凭证,最后在拓展到铜币,但都是以金属为本位的纸质货币。后来官府看到了这一红利,将交子的发行权收归官府,于是交子发行经历了足额储备到部分储备的过程,也就是纸币的超发,最终导致了交子的信用丧失,退出历史舞台。其实这一点和美元的货币发展史很相似,从锚定黄金到浮动币值、再到信用货币。而最大的区别是北宋缺少一个现代的央行体系,当时的人还没有理解信用货币及货币发行量和经济体量的关系,所以最终以失败收场。打开脑洞想,其实当时成都的16家富商联盟成立的联合交子铺和最早的美联储雏形很相似,影响结果的只是这种半公半私的央行雏形和中央政权之间的关系,如果当时宋朝政体是君主立宪制,或许中国就诞生了世界上最早的央行和信用货币。