昨晚吃烧烤，周围桌很多人聊股市，且都是盈利的，知微见著牛市真来了。 今天A股成交额3.14万亿，是A股第二次成交额破3万亿，同时上证指数也到了3883点的十年新高。 股市走牛，出乎绝大多数人的预料，因为经济面当前并不是很强，怎么看也支撑不了一次大牛市。尽管常说股市是经济的先行指示器，但现在无论怎么看都不像经济要腾飞的样子。如果现在有人跳出了说经济增速要保8争10，大家一定会觉得他是疯子。 大家都认为股市不应该走牛，但现实偏偏是牛市已经来了，因此很多人将这次的牛市称之为“水牛”。之所以称之为水牛，就是觉得这波牛市不是由经济基本面驱动的，而仅是由躁动的资本驱动的。就我个人而言，我赞同现在的牛市是“...

看了一集但斌的演讲，里面有一句话印象特别深刻，即“买股票就应该选不会被世界改变的公司，和能改变世界的公司”。 以我的理解，不会被世界改变的公司就是从事哪些不会因世界政治格局，和技术进步而受影响的公司，比如中国烟草，再比如巴菲特常举例的喜诗糖果。不会被世界改变的公司，其业务天然具有不受科技进步影响的定力，因此他们天然应该不具备“先进”属性。如果任何东西是靠技术竞争领先而占有优势的，那么它便不是但斌所说的不会被世界改变的公司，因为科技的东西大多数都是短命的。从这个角度看，石油、煤炭、矿产等都属于不会被世界改变的公司，因为无论到了何时，基本的原材料都是必须的（石油和煤炭同时也是化工原料，而不仅是能源...

最近大A好像真到了牛市，身边很多人已经开始谈论股票，而网上的消息也是铺天盖地。昨天A股市值超过了一百万亿，当天成交额27642亿，上证指数也创了十年新高，一切都佐证着牛市的到来。 但是对于这种牛市我却有莫名的慌张，主要原因如下： 1、所持股票都是蓝筹红利股，这几天不涨反跌； 2、对赛道股、概念股、短线操作等不熟，担心这轮牛市踩空，或跟不上指数； 3、经济基本面及企业的盈利环境都没有显著改善，这轮牛市纯粹是资本的乱撞，无处可去才吹起了牛市，而在我看来这是水牛，能持续多久很难说； 鉴于这三个原因，对于这轮牛市我即担心跟不上指数，又担心被套，所以处于两难的纠结状态，于是和朋友们讨论了以下三个问题。 ...

周末国家公布了雅鲁藏布江水电项目，总预算约为1.2万亿，大概需要十年建成。今天股市受此消息影响显著上涨，相关的水泥、钢铁、水轮机、工程机械、盾构机、水电建设等股票多股涨停，甚至铝冶炼、电缆、煤炭等行业都被带动起来，涨幅明显。 整个项目投资预算1.2万亿，分十年完成，每年大约1200亿，又惠泽很多行业，每个行业每年平均下来可能就能增加几十亿到百亿的市场份额，分到具体公司上就更少。因此项目虽然是巨无霸，对特定企业来说影响却很小；但今天相关行业出现了大幅上涨，这些公司市值的涨幅应该几倍于水电项目的1.2万亿预算。换句话说，利好被无限放大，这就反映了市场情绪的盲目。市场短期的涨跌不是由公司业绩驱动，也...

截至6月的最后一个交易日收盘，今年上半年我的股票投资跑赢了沪深300指数约14%，完成了全年跑赢沪深300指数10%的目标。在庆幸之余做个小记，以为后之师。   简析能够盈利的原因： 幸运； 拿得稳（平均持仓超过半年）； 买的便宜（持仓基本上都为低估蓝筹股）； 有分红（持仓综合分红约为3%，且大多已于6月底之前分红）； 相信大国气运（顺应政策趋势，坚信国家好就是自己好）； 赌对了特朗普关税结果（在川普对等关税站A股大跌时大量补仓，扩大了收益）； 不羡慕别人（对于AI、芯片等看不懂和波动较大的行业，在疯涨时不眼热，不跟随）； 不怀疑自己（今年开年，持仓一度跌了8%，但基本上没有调整过持...

摘要 随着数字技术的飞速发展，数字货币作为一种新兴的货币形式在全球范围内迅速崛起。自 2009 年比特币诞生以来，加密货币市场经历了爆发式增长。然而加密数字货币存在价值锚缺乏，币值不稳定的缺点，因此稳定比应运而生。顾名思义，稳定比就是币值比较稳定的数字货币，而之所以币值稳定，是因为这些货币都有价值锚，最常见的就是锚定法币的稳定币。 法币稳定币的出现是否意味着国家就慢慢不能收取铸币税、不能任性使用货币政策和财政政策、不能管控经济活动中的信贷和支付了？是不是意味着美元的货币霸权就要结束了？是不是意味着哈耶克倡导的货币去国家化就要实现了？严格地说，这些都不能实现，稳定币对现有货币体系的影响很有限。 ...

最近经常被推送中国新能源汽车及乘用车产销两旺的新闻，这类新闻让我产生了一点困惑，大家都喊着钱难赚，收入承压，为什么汽车销售还会这么火爆？会不会是报道有误？ 为了弄清楚这个问题，我需要弄清楚三个独立的问题，中国家庭收入的分层统计数据（五等分法数据并不好，因为最低分级家庭可能不会购车）、中国市场车辆销售价格分布、不同收入家庭用于购车的预算。为了弄清这些问题，我原本计划全部用官方数据做个简单分析，比如国家统计局、乘联会等，但查找数据中发现想要的数据并不好直接查找，比如家庭可支配收入数据国家统计局网站就没有，分层数据就更查不到。其实这些数据应该从第三方平台能够查到，比如一些专业的数据机构，一些大学的分...

今天看到关于2025年5月消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）的更新信息，两个指标都处于收缩趋势，比预想的还差。于是打开国家统计局网站浏览，某首席统计师给出了官方解读，“改善、向好”，自己智商跟不上，读完也没有从数据中看到向好。于是顺便看了下其他的指标，以全面的了解宏观经济动向。   CPI及PPI 5月数据 据国家统计局数据，2025年5月： 居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。 工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.3%，降...

4月6日，我写了一篇帖子《小议特朗普关税新政与A股走势》，预测了特朗普对等关税政策后中国及全球可能的对策及股市的走势。到今天刚好一个月，上证指数也回到了对等关税影响前最后一个交易日的水平，同时中国商务部也声明将就对等关税问题和美国接触，由此我认为对等关税事件已经告一段落，因此对这段时间我的股市操作做一个小记。   恐慌后补仓 4月7日，清明节后第一个交易日，受美国关税新政影响，A股暴跌，上证指数一度跌超300点。当天我补仓原持仓额30%的仓位，补仓股票大多数为原持仓股票，仅新增了长城汽车一只股票。快速补仓的原因有两个，一个是我坚信在这波对抗中中国将处于有利地位，股市的恐慌很快即将过去...

2024 年不同类型基金跑赢指数的情况有所不同，整体平均收益率跑输指数，具体如下： 偏股混合型基金：通常用偏股混合型基金指数代表主动基金平均收益，2024 年偏股混合型基金指数收益为 3.04%。而当年沪深 300 指数涨幅 14.68%，创业板指数涨幅 13.23%，万得全 A 涨幅 10%。可见偏股混合型基金整体跑输主流指数，与沪深 300 指数的差距在 10 个百分点以上。 主动权益类基金：全市场 4505 只主动权益类基金（含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型，仅统计主代码），有 2965 只产品实现正收益，占比 66%，平均回报约为 3.59%，整体也跑输沪深 300 等...

常见到自称价值投资者的人，认为只要低买—持有—高卖，就是价值投资者；或人为只要是基于基本面判断，而非 K 线等技术判断，就是价值投资者；又或者认为只要投资于低估大盘股就是价值投资者；不一而足。但是左右买股票的人，主要是做多者，必然是希望低买高卖，没有人希望卖的比买的还便宜，如果只是低买高卖就是价值投资者，那么所有参与股票买卖的人都应该归为价值投资者。 那么，到底什么样的投资才能算作价值投资？这个问题很容易回答，但也很难回答。容易之处在于有很多书或网站已经给出了解释，我简单总结如下"基于企业内在价值择股，并通过分析确保所选股票具有安全边际，长期持有，择时卖出以获利的投资方式。价值投资的获利主要来...

我们清明节放假，特朗普在此期间颁布了关税新政，宣布对所有贸易伙伴征收10%的基准关税，并对欧盟、日本等16个经济体加征20%-49%的差异化关税。基于对通胀的不安，及对经济衰退，失业率增加等预期，美股连续暴跌两天，差不多跌了12%。 美股暴跌，我们刚好停牌，于是网上很多人就喊着周一开盘我们要补跌。对于这种逻辑我很难理解，美国人在吃饭时不小心放了个屁，你和人家有时差，难道轮到你吃饭时你也要憋出一个屁来？ 对于股市的技术我半点不懂，所以对于K线的形态我是一点都看不出来，但对于政治和经济略知道一点，因此想就宏观政治和经济两方面说几句。股市是经济的晴雨表，如果对经济能说对一点，或许对股市也有借鉴意义，...

河边间隔一段就竖立着一块“水深危险”“仅止游泳”的警示牌，然而基本上每年还是都会发生事故，大多都是对危险认知不足，而对自己能力又过于自信的青少年。   今天A股各大指数大跌，北证和创业板跌幅更是明显，前段时间涨幅明显的AI等高科技ETF很多今天跌幅都到了3%左右。当然最近全球股市都在下跌趋势中，A股还算比较稳健的。A股这波“调整”就是对前期涨幅过大板块的修正，这和近期美股的下跌类似，我个人认为他们还都具有很大的下跌空间，现在的价格都有水分。 基于保守的投资理念，我没有跟风国内的AI、新能源汽车，也没有买入美股科技股和互联网的ETF产品。不跟风就意味着可能落后，就像不下河有用就可能被视...

当代总在迷雾中前行，但拨开面纱，就能发现历史总有惊人的相似。究其原因，可能经济形态，宗教文化，地理环境等都有共性。但为什么我们总是只具有事后之明，而缺乏对未来的洞见？   美国的东风 一战爆发后，美国宣布中立（1914 年），并在战争中向交战双方大量出口军需物资（军火、钢铁、粮食等）。1914-1916 年，美国对欧洲出口额从 17 亿美元激增至 57 亿美元，其中 75% 以上流向协约国（英、法等）。同时，欧洲国家因战争消耗黄金储备，被迫向美国借款以支付物资费用。到 1917 年美国参战时，协约国已欠下美国银行 22 亿美元贷款。 战前美国是负债累累的债务国（欠欧洲约 40 亿美元...

一、引言 中美贸易战自2018年启动以来，已成为重塑全球经济格局的核心变量。2024年美国大选后，特朗普政府提出"贸易战2.0"政策框架，拟对中国商品加征60%关税并扩大全球征税范围。本研究通过GTAP模型模拟三种政策情景，结合中美最新经济数据，揭示贸易战升级对两国及全球经济的深层影响。   二、中美经济现状对比 1、中国：结构性压力与韧性并存 出口分化加剧：2024年数据显示，劳动密集型产品出口显著下滑（服装-6.9%、鞋靴-18.3%）1，但机电设备等中高端产品仍保持14.7%增速2，信息传输、软件服务业增加值增长10.9%，租赁服务业增长10.4%5，反映产业升级成效。 绿色循...