略聊华为出售荣耀事件

2020年11月17日20:38:34 2 2,012 4153字

华为将要出售旗下荣耀品牌的新闻已经炒了很久,此前传闻神州数码、TCL等是重要出资方,因此这两家的股价出现了连续上涨。今天这一传闻终于落槌,最终由深圳市智信新信息技术有限公司收购。而深圳市智信的主要出资方是深圳国资委,基本上占了全部股份,粗略计算为99.65%股权。剩余的0.35%股权为约30家原荣耀手机经销商组成的深圳市鲲鹏展翼股权投资管理有限公司,纯属友情出场,象征意义大于实际出资。

略聊华为出售荣耀事件

同时华为发布公告称,出售后华为在新公司不占有任何股份,也不参与经营管理与决策。

对于收购价格目前还没有确切消息,但根据荣耀手机2019年营收900亿元,净利润60亿元作为参考,以20-30倍PE估算,出售价格应该在1200-1800亿之间。

对于华为出售荣耀这一事件在网上引起了巨大热议,原因是这是中国手机圈最大的出售案,同时也是中美科技战的聚光点。对于出售本身网上评论不一,当然每个人所持的视角不同,阅历不同,立场不同,所以导致的评论差异就很正常。对于华为和中美贸易战我一直关注,对于华为出售荣耀的可能性我也一直再思考,所以今天大致谈下我对华为出售荣耀的看法。

一、华为为什么要出售荣耀

在国内手机圈目前仅剩下华为、OPPO、VIVO、小米、苹果五个玩家,剩余都属于“其他”,而很多人认为华为和荣耀的关系和OV的关系一样,其实这是一种完全错误的看法。在华为出售荣耀前华为和荣耀同属华为技术有限公司,是一家公司的两个品牌,就如同一家人的两个儿子。而OPPO、VIVO是完全独立的两家公司,两家公司无论从股权还是从实控人上都没有任何关系。VIVO是步步高的全资子公司,而OPPO是广东欧加控股有限公司的全资子公司,步步高老板段永平并没有直接参股OPPO,至于是否有影子参股目前网上还没有准确说法。所以说OPPO和VIVO最多是故旧,他们的创始人同出步步高,就和校友、战友差不多。

接着说华为和荣耀,这两个品牌原来同属华为技术有限公司,所以荣耀能够共享华为的所有技术,荣耀之所以能够迅速成功离不开华为光环的加持。华为和荣耀两品牌加起来在2020年占据了国内超45%的手机市场份额,而第一季度登临了全球手机销量第一的宝座。华为和荣耀手机无论从销量、平均单价、利润率等方面都处于安卓手机最好水平,在此情况下华为为什么要出售荣耀?

原因只有一个,那就是为了应对自2019年中美贸易战以来美国愈演愈烈的制裁。华为出售荣耀是断臂求生,一方面荣耀能够在完全脱离华为后避开美国制裁清单,获得处理器等配件供应,以保证持续发展;另一方面华为获得出售资金后可以持续投资芯片研发及生产,以充足的给养保障对美国制裁的胜利。当然最坏情况下华为以后将暂停手机业务,那么荣耀将会是华为留下的一个火种,以便承接华为在手机领域的技术和人才。

二、新公司股东太多容易因意见不一致导致经营困难

持这种观点的人是纯粹的只看新闻标题就发表看法的人,只要看完今天任意相关新闻的人都会知道深圳市国资委占据了99%以上的股份,其他三十多个法人股东仅占不到1%,他们根本没有想要话语权。

而作为新型股份制企业,国资委很熟悉所有权和经营权分离的经营模式,国资委作为所有人并不会直接参与经营,具体经营的将是新荣耀的管理层。

据传华为消费者业务COO万飚将出任新公司董事长、荣耀原CEO会在新公司任CEO、华为消费者业务法务部长、稽查部长、IT与质量运营部长等六位高管也将一起在新荣耀任高管。同时公告称原荣耀7000名员工会随交易一起加入新公司,由此可见荣耀从高管到基层团队还是原来的团队,不存在新公司的磨合问题。

分析到这里就可以知道新荣耀肯定不会出现因老板过多而产生的经营理念不一致问题,因为一切都是外甥打灯笼——照旧。

三、荣耀失去华为加持后会很快衰落

很多人担心新荣耀成立后失去了华为的技术共享,所以在技术上会失去优势,沦落到和其他品牌相同的“组装厂”模式。但我认为这种情况发生的可能性不大,因为华为虽然和荣耀分家了,但华为完全可以作为荣耀硬件及软件的供应商身份出现。在技术上授权荣耀使用,甚至是将来和美国缓和后向荣耀出售处理器,让荣耀重回华为技术阵营。

即使从消费者端来看短时间内荣耀也没有办法和华为彻底分家,因为华为应用市场、支付、生态设备、云业务等都无法彻底分开。如果生硬的分开,那么消费者将会很受伤,因为很多华为消费者同时拥有基于同一平台的华为和荣耀设备。

既然分不开那么就只能选择继续共享技术,只是由原来的内部共享变成了以后的有偿授权而已。而且这种模式也有利于华为稀释研发成本,荣耀提高技术含量,是共赢的事情。

四、为什么最终是深圳市国资委,而不是神州数码和TCL等

很多人现在都在嘲笑神州数码放烟雾以拉高股价,是在蹭热度,但我却不这么看。神州数码和TCL都属于大型上市公司,不会不知道利好消息如果不兑现就是最大利空的道理,为什么他们此前一直没有出面澄清或否认?原因是他们此前确实是竞购方之一,在没有最终结果前他们只能不承认也不否认。

为什么最终华为选择了深圳市国资委,或者说他们双方最终选择了对方?

以下纯属猜测,没有丝毫消息来源,仅作茶余饭后的闲谈之用,不要随意引用或转述。

2008年全球金融危机时,美国金融业率先遭受了冲击,随后风暴点燃了实体经济,在危机关头美国政府决定全面干预。美国一直是坚持自由市场的国家,而当时美国财长是保尔森、美联储主席是伯南克都是坚定的自由市场主义者,但面对危机他们也别无他法。最终美国选择了大规模的“国有化”,以拯救经济。美国首先向九家银行注资合计1250亿美元,以充实他们的资本金。

接着美国通用面临困难,申请破产重组,美国政府又对其提供援助,并持有该公司5亿股,所占股比达到26.5%,总投资495亿美元。2010年11月,通用汽车公司重新上市,再到2013年12月,美国财政部宣布所持通用汽车的股票已全部售出,结束政府持股。当然上面说的九家银行在危机过后美国也逐渐出售了其股份,这些公司又重新回归了“民营”身份。

其实看明白了,美国这波操作就是美联储的公开市场操作,唯二的区别就是这些公司的股份不如国债保值和操作的周期比寻常操作更长。但在危机面前购买企业股份的贬值风险相比于经济危机引发的大萧条是微不足道的。

现在中国和美国正发生剧烈的贸易摩擦,且新冠疫情又突发而至,中国经济正面临改革开放来前所未有的压力,国资委出手拯救头部企业,增加其现金流储备,等危机过后再出售这部分资产,说不定还会大赚一笔,一举多得。在最理想情况下,深圳市国资委现在收购荣耀,让荣耀继续保持原来的发展节奏,并和华为密切合作,等危机过后深圳市国资委再将荣耀出售给华为,整个交易落幕。

五、华为出售荣耀对OV、小米等是利好还是利空

网上很多人都在幸灾乐祸,认为华为终于坚持不住了,将荣耀给出售了,此后无论是华为还是荣耀都在手机圈没有了竞争力。但我的看法刚好和这种观点相反,我认为华为出售荣耀后将增强其手机竞争力,而不是削弱。从华为品牌看,出售后能马上收到至少1200亿现金,可以用于建设手机处理器的生产工厂。此前已经有报道华为在上海建立了芯片生产基地,用于生产20nm芯片,有这笔现金在手华为将底气更足,有利于加速其芯片生产技术迭代。

对于荣耀而言,因为“去华为”行动,所以大概率能够获得高通和联发科处理器,从而尽快满血复活。结合这两点来看,这次华为出售荣耀对OV、小米绝对是利空,因为目前的状况已经是最差,出售后只能更好。

OV、小米会怎么看待华为出售荣耀?作为民族企业他们当然希望华为和荣耀能够喘过气来,继续撑起民族大旗;作为竞争对手他们可能希望华为和荣耀维持目前缺芯少“脑”的状态,以便他们绝地反超。

华为出售荣耀的启发

华为出售荣耀其实是中美贸易战的风向标,去年我认为华为等中国高技术企业只是中美贸易战中美国增加谈判优势的筹码,随着谈判推进会逐渐取消对他们的制裁。具体观点请看另一篇博客《美国为什么全面制裁华为 最终结果会如何》。但2020年新冠疫情在全球爆发,美国经济遭受了严重的冲击,在疫情和经济双向交困下美国依然选择了强势打压中国,而中国也丝毫没有妥协的意思,这完全出乎我的意料。

随着疫情的持续,美国经济还将进一步恶化,而美国为了抗疫超发了大量货币,等疫情过去后美国必然面临经济萧条、货币严重贬值的局面。但与此同时中国因为疫情控制较好,生产基本上没有受损,从而使得美国对中国逆差更大,除了汇率外贸易逆差是中美近年冲突的重要原因。而最近又有RCEP签署的新闻,还有其他一些中国发挥重要作用的合作组织,这些都无疑是在刺激美国的敏感神经。

因此我估计,明年中美之间的冲突将更剧烈,而不是明显缓和,即使是比较温和的民主党人当选美国总统。

华为这样的大型企业都有自己的经济分析团队,在这个节骨眼华为依然出售了荣耀,证明他们对拜登上台后的中美关系,以及华为面临的制裁根本不报幻想。

这是这件事情对我最大的启发。

结语:

华为出售荣耀起于中美贸易冲突,也将结束语中美贸易冲突。目前看中美贸易冲突远未到缓和的时刻,这种局面在未来两三年或许是一种常态。疫情的持续对美国造成的压力要远大于中国,疫情帮中国争取了竞争的时间,随着时间的推移可能中美优势互转,届时可能就是谈判结束之时。即使中国不占据优势地位,中美势均力敌也有利于谈判的早日结束。

为什么疫情结束前中美不会爆发近似失控边缘的冲突?原因是疫情下中国是名副其实的世界工厂,制造着全球的抗疫物资及生化日用品,此时打乱中国的生产节奏全世界人民都不答应,美国人民也不会答应。所以特朗普看似很冲动,其实很理智,即使在最后的两个月任期有疯狂举动也只会是针对伊朗等国家,而不会选择中国。


①根据下图股权关系,仅认为深圳市鲲鹏展翼股权投资管理有限公司为非国资,其实这三十多个出资人中也有很多有国资股权,但很难细算清楚到底占多少比例。

②华为公告中说荣耀出售后华为在新公司不占有任何股份,也不参与经营管理与决策,这一表述其实就隐含了荣耀此后和华为无关的意思,是法理上的切割。同时荣耀30家经销商友情出场也是在淡化新荣耀的国资背景,因为美国除了制裁中国高科技领头企业外,对国资企业也不友好。

③ARM指令集授权、指安卓系统、及其他主流美国应用等软环境。

④谈判心态,非经济实力和技术实力。

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评论:2   其中:访客  1   博主  1
    • 青山 青山 2

      荣耀原本应该是华为用来对标红米的产品,这下独立出来,估计发展得会比红米还好吧

        • 水拍石 水拍石

          @ 青山 荣耀是对标小米的,红米一直在华为视野外。小米后来将红米品牌独立运作,就是让让红米对标荣耀等,然后拔高小米品牌定位。去年以来小米高端路线走的还不错,而红米也成功去低端标签,在2000-3000元档获得了大量学生群体用户。