近日国家统计局公布了2020年10月份CPI数据，显示当月CPI环比下降至99.7%，同比上涨至100.5%，这组数据反映着10月份CPI基本稳定。但是结合近10年的数据看，中国的CPI一直保持年4%左右的上涨，这与中国货币高增发和GDP高增长相同步。而经济学界也一致认为至少保持年2%的CPI涨幅对经济比较有利，会促进增长。
由上图可以看出，自2020年1月份新冠疫情爆发以来，我国CPI一直处于下降趋势，截止10月份这一趋势依然没有得到缓解，同比还有加剧趋势。CPI进一步下降将可能引发通货紧缩，这对经济发展很不利，可能引起总量收缩。
从上图可以看出，自2019年12月以来我国货币增发就比较明显，尤其到了2月份疫情全面爆发以后，为了抗疫M0增长达到了10.9%，而近年来这一数字基本上一直维持在5%左右。而后续几个月M0同比增长一直持续在9%以上，由此可见，为了刺激经济央行增加了大量的流动性。M1除了每年春节例行的下降之外，也保持了同步提升，而M2一直保持了快速增长。
面对疫情和贸易冲突的的双重打压，今年中央政府没有用传统的基础设施投资来拉动经济，而选择了以消费推动经济，增加国内消费的双循环模式。自3月底全国城市陆续解封以后，各地开始发放消费券刺激消费，截止9月数据，社会消费品零售总额同比增长3.3%，这是疫情后的首次转正；而累计虽然下降7.2%，但这一幅度将越来越小。从上图数据看，自3月解封以后，我国消费品零售恢复迅速，目前已经达到了正常水平，消费刺激已经显效。
面对每月10%左右的M0增长，很多人可能会担心大幅的通胀出现，其实这种担心完全不必。我国有货币超发的传统，基本上一直维持在4%-6%，所以10%左右的刺激并不是很夸张。而网上有人担心重现2008年全球金融危机4万亿刺激后的高通胀风险，但我要说今年和2008年的刺激方式完全不同。今年重消费，而2008年重基础投资；且那几年M0一直维持在10%左右，相比于近几年货币超发明显。且2008年那次M1和M2的增长也比今年大很多，因此总体来看今年的货币投放相比2008年要谨慎很多。
下面再用表格来看下今年货币增发的情况，对比2008年金融危机时情况一目了然。
上述表格分别选了三个时间段，2008年6月到2010年5月共24个月；2017年12月到2019年11月共24个月；2019年12月到2020年9月，共10个月。其实2008年几融危机时的货币增发一直到2013年底才放缓，全程的增发很恐怖，本文只是为了对比说明，所以只取了其中的24个月数据，这样刚好和作为参照的2017年12月到2019年11月时间跨度相同。
结合2020年前10个月CPI情况看后续通货紧缩风险
上面主要说今年的通胀预期很低，下面说下以后可能出现的通缩问题。
通胀让大家手里的钱“变毛”，让物价升高，但一定的通胀有利于经济发展；通缩则刚好相反，会让钱升值，让物价下降，但也会让经济陷入收缩通道；所以经济学普遍认为保持年2-5%的通胀比较有利于经济增长。为什么要担心未来我国出现通缩，主要原因有。
1、截止目前CPI还是在下行通道，相比去年同月（注意不是去年同期）后续两月可能依然为负增长。
2、9-10月M1增长放缓，而M2增长上扬，这说明增发的货币有更大比例的进入了投资领域，这不利于消费，从而影响CPI增长。
3、社会零售品销售增长幅度依然不如去年。
4、服务业生产指数依然明显较往年低，说明服务业还没有从疫情中恢复，这会影响一部分人的收入，进而影响消费。
拓展：
什么是M0、M1、M2
M0：现金
M1：现金+活期存款
M2：M1+定期存款+储蓄存款
简单理解M0和M1能直接用来消费，而M2中的定期存款和储蓄存款不能用来消费，而多用于投资，因此当M2增长过快时就认为投资过剩，消费不足。
每个人都喜欢物价下降，尤其是今年这样的疫情影响下，但作为国家却并不希望物价下降。在经济不景气时物价下降会导致企业利润降低，从而导致产量下降，企业员工工资降低，就业人员购买力下降，多个循环导致经济总量进入下降通道。所以每当经济不景气时国家都会通过货币政策刺激经济，一方面是增加流动性，让大家有钱可花；另一方面就是有意的推高通胀，让大家把存着的钱拿出来消费。
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