股市散户与风险意识

自国庆假期结束以来，7个交易日大盘跌了6天，因此网上大量充斥着股市的卖惨段子，偶尔小聚下，总有人能引用几个段子来形容大A散户之惨状。

其实细看下这7个交易日大盘跌幅并没有传的那么大，从8日的收盘指数到今天的收盘指数，上证跌了约300点，相对3500点的基数来说跌了约8.6%。即使按最惨情况来看，从这轮的最高点到今天的收盘指数，大概跌了470点，相对于3674点的最高点跌了约12.8%。从指数看远没有到跑路玩消失，或者自由落体下楼的程度。但如果有人全买了严重炒作的小盘股，或者带杠杆买了虚高股，甚至是贷款加杠杆买了泡沫股，那就另当别论了。

从整体股市看下跌幅度一般，但从个体股民来看很可能有亏到回不来的程度的，两者都是正确的描述，但为什么在具体现象上就差别这么大呢？

与散户对应的一个专用名词是“韭菜”，现在国内不炒股的人群已经基本上将这两个名词等同，但我认为两者其实相差很大。所谓的“韭菜”就是大家公认的被割者，是在股市上给别人送钱的。但有个悖论就是，在进场时所有人都不自认为是韭菜，当到了亏钱离场后，发泄情绪时才正视自己的韭菜身份。如果将这一顺序颠倒过来，以韭菜的姿态进场，时刻警惕着亏钱的危险，以敬畏之心对待市场，那么很有可能就是赚钱离场，那么这时他还是韭菜吗？

对于散户的定义比较模糊，最准确的定义可能是非机构投资者。这一定义用了排除法，但非机构的其实还有很多形态，并不一定是个人，比如曾经纵横股市的宁波帮或温州帮。下面是人工智能通义千问给散户和机构不同之处下的定义，我觉得有参考意义，贴出来。

• 资金规模较小：相比于机构投资者，散户的投资金额通常较少。
• 专业水平参差不齐：虽然有些散户具有相当丰富的投资知识和经验，但大多数散户可能缺乏专业的投资分析能力或系统性的投资策略。
• 独立决策：散户通常是独立进行买卖决策，不像机构投资者那样有专业的研究团队支持。
• 情绪化交易：由于缺乏系统的投资策略，散户更容易受到市场情绪的影响，从而做出冲动的买卖决定。
• 分散投资：为了降低风险，散户可能会选择将资金分散投资于多只股票或其他投资品种。
• 获取信息渠道多样：散户的信息来源广泛，可能是通过新闻媒体、社交媒体、财经网站或是朋友之间的交流。

上面说的资金量小，其实这并不绝对，散户资金上亿的也很多，可能比小的公募或私募资金更多。

情绪化交易这条我觉得也不是散户和机构的本质区别，机构的基金经理等也很情绪化，暴雷后被查的哪些故事里可以看到许多很任性的例子。

分散投资是正确的策略，无论是散户还是机构都是如此。因为没有人能完全预料风险，如果独钓一只股，一个黑天鹅事件就能让其破产。

其实我觉得散户和机构最大的不同在于对风险的认知、控制和承受上。散户最大的问题就是缺乏风险意识，不能认知和承受风险。即承受不了亏钱的压力，也承受不了赚钱的压力；追高杀跌，最终只能赔钱离场。

什么是股市风险，个人投资者通常认知不足。假设A和B两人的投资能力一样，用下面的对话来解释风险问题。

A投10万进入股市比B投1000万进股市的风险小。

完全错误，A年收入10万，B年收入1000万，你觉得那个人的风险小？

哦，那他们的风险应该一样。

还是错，A年收入10万，但只能节余2万；B年收入1000万，但能节余800万；你觉得他们的投资风险一样吗？

似乎A更大一些，本金是他的5年积累，而B的本金仅是他的1.25年积累。

还不完全，人生都有很多意外，假如A和B炒股后，他们的家庭都有亲人需要10万元医疗费，在这种情况下他们的风险还和你刚才想的一样吗？

如果遇到这种情况，A就得马上把股市的钱抽出来了，而对B来说则无所谓，A压力大多了。

如果A的10万元本金中有5万元是借来的呢？

那A只能把股票全部变现，用来给亲人治病了。

很不巧，A用钱时股市刚好处于低谷，他买的股票跌了20%，即使他把股票全变现了，他还得借2万元才够支付亲人的医疗费。

亲人生病，借钱也得治，好在亏损不多。

A在股市赔钱的事情传出去了，亲友们都担心他的偿还能力，不肯给他借钱，他只能透支信用卡，年化利率要13%。同时借钱给他炒股的朋友也催他还钱了，他的压力很大，还完朋友的钱得两年半，如果第三年还信用卡的钱，那么累计利息就累积40%左右了。

A真是不幸，亲人生病，股市亏损，还要还信用卡利息，里里外外还得干4年才能把这个窟窿抹平，这得耽搁多少事。

你觉得A当初应该炒股吗？

事后看，很多人可能觉得上面的A当初就不应该进入股市，但绝大多数“韭菜”都是这样进入股市的，对自己的财务情况和股市风险都没有认真分析就随流进入了股市，当风险来临时只能割肉离场。同时很多“韭菜”对股市抱有不切实际的幻想，都奔着至少翻翻的目标去的，但实际情况是能年化收益10%都是高手了。之所以有不切实际的目标，就是因为本金太少，所以想暴富，想一夜翻身。这种投机心理驱使他们只选择高风险股票，一旦市场出现变动，很有可能亏损严重，从而将名义上的韭菜变成真“韭菜”。

股市的风险在于股市交易规则本身的风险，所选个股的内在风险，对个股认知的信息风险，政策等市场外部风险，因自己对资金的需求变化而出现的不能长期持股风险等。很多人仅将股市风险理解为大盘和个股的下跌，这是完全不足的。

认知风险是前提，能够抵御风险才是根本，而很多散户压根就没有考虑抵御风险的事。充分了解政策、市场、行业、个股，这是信息方面的手段；选择正确的入场和离场时机，这是技术方面的手段；在出现非预期下跌时能够克服恐惧和不适心理，这是心理素质方面的手段；不因家庭或其他原因而急迫从股市变现，这是资本方面的手段。这些齐备了，才能够从容选择如何应对风险，才能将损失降到最低，甚至盈利。如果能够度过完整周期，那么大概率能够止损，也有很大概率能够盈利；但绝大多数“韭菜”都倒在半路上，甚至是入口处。

越小的散户越缺乏风险意识，越对收益抱有幻想，越容易倒在刚开始的三两步上。原因很简单，小散本来接触的社会信息就少；资本量少也不值得花大力气去学习；资本量少才期望高收益，否则没必要玩。那么该如何定义“小散”？

我在网上查了下，我国现有股民大约2亿，这是统计的开户数，里面有很多僵尸户，也有部分一人两户的，所以粗略按1亿活跃股民算。假设我国股市总市值100万亿，那么人均100万元，相比这个人均你认为投入多少钱以下的算小散呢？当然我国国资占了股市很大一部分份额，具体能占多少没有准确数字，但网上有消息称国有企业占A股总市值的70%左右，假设国有上市企业中国资委持股平均为40%，那么股市总市值的28%为国家持有。剩余的约70万亿让其他股民平均，人均70万。当然，除了国家外，还有很多富豪持有大量上市公司股份，用28原理粗略估算下，小散的人均资本量就不足10万了。

人均资本量少，但人数众多，且对风险的认知不足，容忍性差，所以冲的快，撤的也快，这会带动股市大幅波动，而波动本身又会吓着散户，从而放大恐惧和散户的损失。如果散户的钱是借来的，或者贷款，那么他们的情况就可想而知了。

网上有很多“韭菜”卖惨的段子，当然也有可能是真的，这种段子很有吸引力，因为故事内容很丰富，且很有教育意义。但很有意思的是，对这种段子感兴趣的人，要么是不炒股的人，要么是已经入场的准“韭菜”，而韭菜们看着别人的段子取乐时，还丝毫没有意识到自己也可能成为故事。

以上，并不是说我将自己定义为“非韭菜”，而是我从进场前就将自己定义为韭菜，一直努力的仅是让自己晚点成为真韭菜。装下文化人，表达下我对股市的心态，“居安思危，思则有备，有备无患”。