春江水

一

国家统计局数据显示，1～5 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26688.9 亿元，同比下降18.8%。国有企业、私企、股份制企业、外资及港澳台投资企业的利润增幅分别为-17.7%、-21.3%、-20.4%、-13.6%。5 月份，规模以上工业企业实现利润总额6358.1 亿元，同比下降12.6%。5月份PPI 同比增幅为-4.6%。6 月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，PMI 新订单指数48.6%、PMI 新出口订单指数46.2%（50%为均衡线，低于50%说明内需外销皆不景气）。

国家统计局公布的5月份社会消费品零售总额增长12.7%，达37803亿元，这一数据看起来很喜庆。但我国的这一指标统计采用的是生产法，即统计的数据是生产量，而不是实际的最终消费量，生产企业及销售渠道库存对这一数据影响很大。同时这一数据高企的原因还和上年基数低有关，如果以2019年5月的32956亿为基数，那么四年累计增长仅为14.7%，剔除通胀后则可能仅为个位数。结合PMI 新订单指数来看，我认为可能目前企业库存较高。当然这只是我业余的猜测，也不排除我对这些统计数据及其统计方法理解有误的可能。

二

今年618促销已经结束一段时间，但各电商平台都没有公布销售数据，网上传言因数据不喜人。

三

7月4日股市结束连续两日的反弹，5日同样一片绿，银行股跌幅明显。查询银行股全面下跌的原因，网上有人说国有银行接通知要对符合条件的地方融资平台发放30年期贷款，利率前所未有的低，且前十年不还本，不还息。如果消息属实，那么对银行确实是个利空，因为此前地方融资平台融资利率都在6%以上，现在如果到3%左右，息差被压缩的很严重，且30年很漫长，经济复苏后利率必然上涨，长期低息贷款对银行压力很大。网上消息说的很含糊，没有贷款总额数据，也没有利率数据，所以对这一可能政策的影响不好评估。如果消息属实，这其实是对现有地方债务的置换，且是高利率置换为低利率，银行承担了其国有企业的义务。

如果上述消息属实，那可以猜测是为了解决前段时间流传的60万亿地方债潜在违约风险问题。假设地方债余额真的有60万亿，那么潜在违约的比例有多大？网上没有人测算过，我也没有数据可以推算。如果以财政部给出的以下数据来估算，截至2023年5月末，全国地方政府债务余额375579亿元，地方政府债券剩余平均年限8.8 年，60万亿折合每年到期6.8万亿（财政部数据中的37.56万亿只含政府债，不含政府隐性担保的城投债等）。每年到期地方债务假如为6.8万亿，可能无力偿还的比例为20%，即为1.36万亿。我国社会存款余额为230万亿，社会融资余额为360万亿，将1.36万亿的专项贷款放在这个大池子里来看影响微乎其微。且息差并不是银行的唯一收入，这1.36万亿息差减少，即使为零，对银行的收入影响可能连2‰都没有，这么小的潜在变动为什么会导致股价明显向下波动？

我觉得股价反应的是信心，而不是盈利预期。当然这只是基于小道消息的猜测。

四

手头有一张招行信用卡，每年只刷免年费的保底次数，但从去年底开始到最近半年多已经主动给我提额了两次，现在的额度已经是原来的两倍多。

五

同样是网上的小道消息，房贷利率可能进一步下调，以促进房地产市场繁荣。

以上三、四、五其实都是在释放流动性，期望通过增加货币供给来刺激消费和投资，从而带动经济发展。但现实结果是从年初开始增加的货币供给大多转一圈又变成了社会存款，货币增量并没有流动起来，消费和投资对货币政策的反应都很迟钝。

六

一位年薪80万的程序员朋友，去年底被某大型企业优化，赔偿了N+3。无缝跳槽到一个IT细分领域的独角兽公司，名义薪资还有所上涨，但前段时间独角兽融到的资金快见底，新融资迟迟不能落地，他所在的部门被整体优化，又拿了N+2的补偿。我恭喜他今年可以休息一年了，他却为下一份工作发愁，40岁的老程序员，还有那个头脑发烧的公司愿意付这个薪资？这是他的原话。

零零碎碎的消息，或来源于官方，或来源于网上小道消息，或来源于身边，但都说了同一件事，我们还要为工作和经济发作做更大的努力。