20241107小议股市

北京时间2024年11月6日下午，特朗普第二次当选美国总统，这一事件对全球股市造成冲击。

当天美股大涨，网上各种预言中国股市要大跌。对于这一预言我并不赞同网贴的理由，因为绝大多数网贴都以特朗普发动了对中国的贸易制裁，所以第二次当选会更加严厉的对中国发动贸易制裁为切入点，但我认为这一理由已经很牵强。

同样的特朗普当选，但今天的美国已经不同于8年前的美国，美国的盟友们和美国的关系也不同于8年前的关系，美国和其盟友们的经济情况也不同于8年前的经济情况，全球政治也不如8年前稳定，中国也不像8年前那样毫无准备；所以内因和外因都不同了，即使特朗普第二次当选，也不可能实行和第一次当选相同的政策。且他第一次执政其实是失败的，没有实现退圈让美国伟大的梦想，反而导致了社会的分裂，从而折羽于第二次选举。这次特朗普当选，证明美国人对民主党执政也不满。

四年前对共和党不满，四年后对民主党不满，可能未来的四年后又会对共和党不满；因此对政党不满可能成为未来美国民众情绪的主旋律。这种不满反映在民众对贫富差距的扩大，社会福利的不及预期，种族割裂的加剧，美国国际影响力的衰退等多方面情绪输出。无论是具体的来源于哪方面，总之美国的整体发展已经失速，民众失去了一往无前的信心。借用社会学家和经济学家的研究成果，美国的矛盾是资本主义发展到一定阶段的必然产物，贫富差距和社会割裂不可避免，要解决就要改革社会结构，使当前的自由市场更趋近于社会主义的国家干预。当然这一研究成果并不仅是马克思主义学者提出的，而是很多西方经济学家和社会学家提出的。但这个话题太大，也离要说的股市太远，所以就不多说了。

特朗普当选，A股低开，这就是网上言论的现实反应，虽然发网贴的大多数写手可能仅是专职写手，可能自身并不炒股，也不关注全球政治和经济，内容也是剽窃的，但这并不能阻挡这种言论会影响很大一部分人。A股低开，有很多人可能出于恐惧而减仓了，但大盘很快又被拉了起来，减仓的人形成了事实上的损失。后市会怎么走？依然没有人能够准确预测，尤其是几天内的短期走势。

我一直是坚定的看多者，且认为中国经济和股市并不是严重依赖于外部，尤其是美国的，所以中国更重要的是做好自己的事。截至目前，我对中国未来的经济和其他方面的改革是乐观的，所以我长期看好中国。这种逻辑使我选择了股票加仓，10月9日我股票减仓到60%多，截至昨天已经增仓到超过了130%。目前持股依然全部是低估值蓝筹股，基本上都是支柱型公司。

对于北证和创业板公司我一直没有买入，尽管前段时间和未来他们可能依然涨的很好。没有买入的原因是我认为当前北证股票有比较大的泡沫，股价已经严重偏离了他们的价值，起码相对于主板上市企业是这样的。

最近涨的好的都是技术型企业，但这种企业的未来太不稳定，比如业绩是否能够如预期般增长；技术是否能够持续突破，甚至是原创性的创新；在技术突破的前提下，高利润能保持多久，会不会马上形成价格战；如果遭遇更严重的外部制裁，他们会如何发展；这些都导致了我不会买这种50甚至是上百倍市盈率公司的股票。接着说大家最为关心的制裁，在制裁时现在涨的最好的科技型公司会首当其冲。但面对制裁这种公司会有两种不同的命运，如果自己能够突破封锁，那么将会一路高歌，在全球形成对美国的冲击；如果一制裁就歇菜，那可能会很快就爆掉。但关键问题是散户很难分辨哪些公司是有核心技术的，尤其是在北证和创业板上市的小型公司，其信息和报表可能都迷雾重重。

不确定性是我不碰所谓的高成长性公司股票的原因，这也是我只买传统行业的原因。比如煤炭股，到了冬天无论经济好坏，无论外部是否制裁，大家都需要取暖，煤炭的销量是可预期的，且是稳定的，所以当煤炭股价格偏低时我就会买入煤炭股。缺乏高成长股市正是低估值传统企业股票的价值所在，没有故事更稳定，我只需要赚他价值回归的钱，从来不期望他们会高成长给我带来惊喜。

保守主义就是在追求稳健，但这也错失了很多机会，比如某些人追求到的翻倍股，甚至是十倍成长股。我是保守主义者，所以我将股票投资的年化收益定在10%，即使在预期大盘要处于慢牛时也不激进。

如果将基期定为10月9日，那么我的盈利数额基本持平，但仓位翻了一番，所以收益率减半了。但这只是一种数字游戏，毕竟作为小散，我更关注的是盈利数额，而不是虚假的收益率。

这里就牵扯到要不要在盈利时变现将账面盈利变成实盈的问题，我自己是不喜欢这种方式的，因为离开市场可能就会因为损失厌恶而不敢再进入市场，从而错失下一次上涨。除非预期到股市长期的转熊，否则我认为是没有必要清仓离场的，即使这可能导致短期内盈利回吐。

简单概述下我的观点，我长期看好A股，且不认为特朗普当选会对中国经济和股市有长远且显著的影响；同时我认为北证和创业板股票当前具有一定风险，尽管他们依然上涨强劲；鉴于对股市及经济的宏观认知，我会继续满仓持有股票，甚至会继续加仓；这种趋势可能会持续到明年3月份，到时再根据情况进一步调整。